人工智能军备竞赛白热化了，而这时的Meta正站在十字路口。

一边是扎克伯格要夺取AI领域领导权的雄心壮志，另一边是美国现任政府重燃的关税问题可能掀起的成本风暴。当这家社交媒体巨头本周在加州门洛帕克举办首届Llama品牌AI开发者大会（LlamaCon），并紧随其后公布二季度财报时，全球投资者都将目光聚焦于一个核心命题：在贸易保护主义阴云下，Meta能否维持其每年650亿美元的AI资本支出？

1.Meta的AI豪赌

特朗普政府重启的关税武器库，正精准击中科技巨头的命门。根据美国贸易代表办公室数据，当前对华301条款关税覆盖了价值3700亿美元的中国进口商品，其中半导体设备、数据中心硬件等AI基础设施核心部件赫然在列。

摩根士丹利测算显示，若关税税率从7.5%提升至25%，Meta单是服务器进口成本就将增加12-15亿美元，这相当于其年度资本支出预算的2%-3%。

但Meta展现出的战略定力令人瞩目。Needham分析师在最新研报中直言：”我们不预计META会在2025年将其资本支出指导范围（600亿-650亿美元）削减，因为META认为其GenAI基础设施是一个重要的10年投资。”

这种执着大约可以看作源于扎克伯格的判断：在生成式AI引发的平台革命中，基础设施投入是通往未来的入场券。

对比行业动向可见端倪。英特尔CFO大卫·津斯纳在财报电话会上警告，贸易政策加剧经济衰退风险，但Meta选择逆势加注。

其底气源于独特的成本转嫁能力——当芯片厂商因关税承压时，Meta可通过定制化芯片研发（如与高通合作的AI加速卡）和供应链多元化（扩大在越南、墨西哥的组装产能）部分对冲风险。

相较于英伟达、谷歌等竞争对手，Meta的AI战略与核心业务（社交网络广告）存在天然协同效应，每单位资本支出的变现效率理论上更高。

2.LlamaCon：检验回报的关键时刻

作为Meta首次专门面向Llama家族模型的开发者大会，LlamaCon承载着双重使命：技术展示与商业验证。

在技术层面，Meta需要证明其开源策略的持续领先性——继4月发布Llama 3系列模型后，市场传闻本次大会将披露多模态版本和更高效的推理优化方案。但如何将技术优势转化为可量化的收入增长，才是其关键的商业闭环。

Truist Securities分析师Youssef Squali指出：”投资者希望看到这些AI投资的回报率，虽然Meta展示了通过利用AI改进其产品并推动更快的收入增长所带来的明确好处，但很难量化这些好处。”

这种焦虑并非空穴来风。尽管Meta宣称AI工具已将广告相关性提升15%，点击率提高8%，但华尔街需要看到更直接的财务贡献。

所以，LlamaCon是极有可能成为破局关键的。Meta计划展示三大变现路径：一是通过API调用收费，二是企业级定制模型授权，三是基于AI代理（Agent）的新型广告格式。

威廉布莱尔分析师拉尔夫·沙卡特强调：”Meta在多万亿美元的市场中具有早期优势，其数十亿用户基数和跨平台整合能力构成独特壁垒。”若开发者大会能吸引足够多的企业客户和独立开发者构建生态，Meta的AI投资逻辑将获得重要背书。

3.Meta AI的双线作战

在生成式AI的战场，Meta现在其实算得上是双线作战的。一面是Llama驱动的AI代理生态，另一面是直接对标ChatGPT的Meta AI数字助手。

Meta AI代理被扎克伯格定位为”下一代计算平台”，其野心在于通过Llama模型驱动的智能体，接管用户的在线任务执行。想象这样的场景：用户通过自然语言指令，即可让AI代理自动完成电商购物、旅行规划、内容创作等操作。这种模式若成功，将彻底改变Facebook、WhatsApp等应用的交互逻辑，创造全新的广告场景和交易佣金机会。

但挑战同样巨大。Wells Fargo分析师Ken Gawrelski警示：”这是一个非常昂贵的提议，到目前为止，与Google不同，Meta并没有以任何重大方式直接将其模型变现。”要突破瓶颈，Meta需在三个维度实现突破：提升代理任务的复杂度（从简单查询到多步骤规划）、构建可信的隐私保护机制（用户授权AI代理访问账户数据），以及设计可持续的商业模式（订阅制或抽佣制）。

面对ChatGPT的先发优势，Meta有计划二季度推出独立AI应用，并测试付费订阅服务。这种策略在我看来，其实就是将AI助手从社交应用中解耦，既能避免主产品体验过载，又可建立独立的品牌认知。有行业分析师指出：”一个清晰的用例和价值主张，将帮助Meta突破现有用户被动消费内容的惯性。”

但护城河构建绝非易事，Sonata Insights创始人Debra Aho Williamson坦言：”ChatGPT的知名度如此之高，以至于它很快就将成为很难跨越的护城河。”

Meta需要回答的核心问题是：用户为何需要第二个AI助手？可能的突破口在于与现有社交生态的深度整合，例如让AI助手自动生成符合用户兴趣的Instagram帖子，或在Facebook群组中提供智能问答服务。

4.成本压力与战略定力

围绕Meta的AI战略，华尔街正形成两种对立观点。看多阵营强调长期主义，Needham分析师指出：”关税增加了成本上升的修正风险，但相对于十年期的战略回报，短期波动值得承受。”他们认为，Meta的广告业务每年产生超千亿美元现金流，足以支撑AI投资强度，且基础设施投入将形成技术代差优势。

而谨慎派则紧盯变现效率。Cantor Fitzgerald分析师Deepak Mathivanan提醒：”用户可能不会以与竞争对手相同的方式与Meta人工智能互动。”这种担忧在Meta AI的早期数据中得到印证：尽管月活用户已突破4亿，但用户日均使用时长仅为ChatGPT的1/3，且付费转化率低于行业平均水平。

关键变量在于美国现在的关税政策变化路径。若贸易战持续升级，Meta可能面临三重压力：硬件成本上升、全球供应链重组、以及新兴市场（如东南亚）的本地化投资需求。高盛测算显示，若Meta被迫将20%的服务器产能转移至美国本土，资本支出将额外增加80亿美元。

当LlamaCon的聚光灯照亮Meta的AI雄心，当财报电话会上的分析师追问关税影响，扎克伯格的团队正在书写科技史上最昂贵的赌局之一。这个资本运作的本质，是判断AI革命的窗口期是否足以覆盖贸易保护主义的成本冲击。

从目前迹象看，Meta选择了一条中间道路，即既不削减资本支出（维持650亿美元年度预算），也不盲目追加投资（暂未上调支出上限），而是通过供应链重构和变现创新来消化关税压力。这种策略能否成功，取决于三个变量：特朗普关税政策的持续性、Llama生态的开发者采纳速度、以及Meta AI的商业化突破。

这么看来，Meta的抉择为科技行业提供了一种参考，在逆全球化浪潮下，如何平衡战略定力与战术灵活，如何将技术信仰转化为商业现实，可能是一个值得思考的问题。

审校 | 王丛予

配图/封面来源 | 腾讯新闻库

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