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32度域综合报道/ 美东时间周三盘后，科技巨头甲骨文的股价遭遇重击，暴跌超过10%，报收于199.94美元。此次跳水直接源于公司刚刚发布的、一份令市场“喜忧参半”的第二财季业绩报告。近几个月，甲骨文股价如坐过山车，其大举押注人工智能的战略所带来的风险与回报，正引发投资者日益激烈的争论。
从表面数据看，甲骨文的表现堪称强劲。在截至11月30日的季度中，其调整后每股盈利猛增54%至2.26美元，远超市场预期；总收入也增长了14%，达到161亿美元。最为亮眼的是其云基础设施业务，收入同比激增68%，达到41亿美元，增速连续多个季度提升，显示出其在挑战亚马逊、微软和谷歌等云巨头方面的强劲势头，也巩固了其作为AI领域重要参与者的地位。
然而，光鲜的增长数字之下，一个关键指标却让市场感到不安：公司的剩余履约义务。这一代表着未来待确认收入的合同积压额，在第二财季末飙升至惊人的5230亿美元，同比增幅高达438%，且比上一季度再度增长15%。甲骨文方面解释，这主要由Meta、英伟达等大客户的新承诺所推动。
尽管这预示着未来潜在的巨额收入流，但投资者却难以兴奋。市场的担忧焦点已从“能赚多少”转向了“要花多少成本来实现”。巨额合同积压意味着甲骨文需要投入庞大的资本支出，用于扩建数据中心和提升算力以满足客户需求。这引发了外界对公司可能因此深陷债务泥潭的深切忧虑。
这种担忧并非空穴来风。近期，围绕人工智能领域是否存在泡沫的讨论愈演愈烈，甲骨文正是风暴眼中的公司之一。市场数据显示，本月初，反映其债务违约风险的五年期信用违约互换成本，已攀升至2009年全球金融危机以来的最高水平。
换句话说，尽管甲骨文的AI故事听起来激动人心，业务需求也真实旺盛，但高昂的兑现成本正成为其头顶的达摩克利斯之剑。这份最新财报虽然展示了增长的“喜”，却未能驱散投资者对债务与成本压力的“忧”，最终导致了盘后股价的惨烈下跌。甲骨文如何在AI竞赛的狂潮中平衡激进的扩张与财务健康，将是其未来面临的核心挑战。
