32度域 近日，碳化硅（SiC）行业巨头 Wolfspeed 传来一则重磅消息，公司正通过一系列积极举措夯实财务基础，为未来的规模化盈利增长铺平道路。这一系列动作不仅获得了主要债权人的大力支持，更让市场对其未来发展充满期待。
Wolfspeed 此次主动出击，与主要债权人达成了《重组支持协议》（RSA），旨在优化资本结构，为公司的长远发展注入新的活力。参与此次协议的债权人阵容强大，涵盖了超过 97%的优先担保票据持有人，其中包括瑞萨电子美国全资子公司，以及持有超过 67%未偿付可转债的债权人团体。如此广泛的债权人支持，充分体现了市场对 Wolfspeed 未来发展的信心。
根据《重组支持协议》拟议的交易，Wolfspeed 将迎来一系列积极变化。首先，公司总债务规模预计将减少约 70%，相当于削减约 46 亿美元负债。
这对于 Wolfspeed 来说，无疑是一场及时雨，将大大减轻公司的财务负担。同时，年度现金利息支出也将降低约 60%，这将为公司节省大量的资金，使其能够将更多的资源投入到研发和生产中。
在股权方面，现有股权持有人将获得新公司普通股 3%或 5%的份额。虽然这一比例看似不高，但在公司完成重组后，其运营资金预计将全部由内生现金流保障，这意味着公司的盈利能力将得到显著提升，股东们也有望从公司的长期发展中获得更多的回报。
而且，公司预计将于 2025 日历年第三季度末前迅速完成重组流程，这一高效的时间表也让市场看到了 Wolfspeed 管理层的决心和能力。
Wolfspeed 首席执行官 Robert Feurle 对此次重组充满了信心。他表示，在评估了多种优化资产负债表及资本结构的方案后，公司确信这一战略举措将使 Wolfspeed 立于未来发展的最有利位置。Wolfspeed 作为碳化硅技术全球领导者，拥有强大的核心优势与巨大发展潜力。
公司构建了卓越的全自动化 200 毫米专用生产体系，能够持续为客户提供尖端产品。强化财务基础将为 Wolfspeed 提供有力支撑，使其能更专注地推进电气化垂直领域的快速增长与创新。
这些领域对产品质量、耐用性和效率要求极高，而 Wolfspeed 的技术和产品正好能够满足这些需求。
Feurle 还特别感谢了主要债权人的信任与支持。他表示，债权人与公司共享发展愿景，对增长前景充满信心。同时，他也对公司的团队、客户和合作伙伴表达了衷心的感谢。正是这些人的共同努力和支持，才让 Wolfspeed 能够在碳化硅行业中取得如今的地位。
在《重组支持协议》的具体条款方面，公司获得了 2.75 亿美元新融资，以第二留置权可转换票据形式提供，由部分现有可转债持有人全额承诺支持。这将为公司提供一定的资金保障，使其在重组过程中能够保持正常的运营。同时，公司将以 109.875%的溢价部分偿付 2.5 亿美元优先担保票据，协议还包含降低后续现金利息支出及最低流动性要求的修订条款。这些条款将有助于公司进一步优化财务结构，降低财务风险。
此外，公司还将以特定债权人持有的 52 亿美元可转换债券及瑞萨贷款债权，置换为 5 亿美元票据及新发行普通股 95%的初始股权（该比例可因后续股权融资反稀释条款调整）。若未在约定期限内获得相关监管批准，瑞萨贷款债权人有权获得额外现金补偿。这一条款既考虑了债权人的利益，也为公司的未来发展提供了一定的灵活性。对于现有股权，将予取消，现有股东将按比例获得新发行普通股 3%或 5%的份额，该份额将受其他股权发行的稀释影响，并可能因特定事件减少。所有其他无担保债权人预计将在正常经营过程中获得偿付。
为了执行《重组支持协议》约定的交易，Wolfspeed 拟近期启动预打包重整计划的债权人表决程序，并按《美国破产法》第 11 章主动提交自愿重整申请。不过，公司强调在破产重整期间将维持正常经营，持续为客户供应领先的碳化硅材料及器件。
公司计划通过“紧急裁决动议”，继续向供应商支付正常经营中已交付货物及服务的款项，供应商将不受重整程序的影响。同时，公司还计划向破产法院提交常规动议，以支持正常经营范围内的运营活动，包括维持员工薪酬及福利计划的持续执行。
从财务数据来看，2025 财年第 3 季度公司现金储备约 13 亿美元，这为客户和供应商支付提供了充足的短期流动性支持。即使在重组期间，公司也有足够的资金来维持正常的运营，这无疑给市场吃了一颗定心丸。
Wolfspeed 的此次重组，不仅仅是财务上的调整，更是公司战略转型的重要一步。随着全球对清洁能源和高效能源解决方案的需求不断增加，碳化硅材料和器件的市场前景十分广阔。Wolfspeed 作为行业的领军企业，通过此次重组，将进一步巩固其在碳化硅行业的领先地位，加快盈利进程，实现长期增长。
对于投资者来说，Wolfspeed 的此次重组也带来了新的机遇。虽然现有股权持有人所获得的股份比例有所下降，但随着公司盈利能力的提升和市场份额的扩大，新公司的股票价值有望得到提升。而且，公司未来的发展前景也更加明朗，投资者可以对公司的长期发展保持乐观态度。
出品｜32度域半导体产业组
编辑/记者｜陈默
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