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AMD与OpenAI签署战略合作，构建AI算力新格局
2025年10月6日，OpenAI宣布与AMD达成长期战略合作，这一“算力绑定+股权激励”的经典交易标志着人工智能史上算力供应模式的重大变革。根据协议，OpenAI将在未来数年内分阶段部署总计6吉瓦的AMD Instinct系列GPU算力，首批1吉瓦将于2026年下半年上线，采用AMD Instinct MI450系列及后续产品。作为技术对等，AMD授予OpenAI最多1.6亿股普通股的认股权证，约占公司股本的10%，行权条件与算力交付进度及AMD股价表现直接挂钩，最高行权价对应约600美元。这种“技术+股权”的深度绑定模式，既保障OpenAI获得稳定算力供应，又通过股权增值对冲采购成本，形成双赢格局。
从技术维度看，此次合作的核心载体是AMD Instinct MI系列GPU的迭代升级。以MI300X为例，其在Llama大模型训练中性能已达英伟达H100的92%，而即将交付的MI450将采用台积电2nm工艺，推理能效较H100提升30%。每1吉瓦算力约对应55万颗GPU的部署规模，6吉瓦总规模相当于当前全球AI训练集群总量的数倍。AMD通过与OpenAI的联合研发，将进一步优化ROCm软件生态，加速突破CUDA生态的18-24个月差距。微软Azure、甲骨文等云服务商已启动AMD平台验证，若形成示范效应，将实质性动摇英伟达在AI加速器市场90%的垄断地位。
合作背后的战略考量更为深远。在全球AI算力需求每3-4个月翻倍的背景下，OpenAI选择AMD作为第二供应商，既是对冲英伟达H100芯片52周交货周期的供应缺口，也是应对监管机构对英伟达市场集中度的反垄断审查。AMD则通过绑定顶级客户实现市场突围，其AI芯片市场份额有望从不足5%提升至2025年的15%以上。值得关注的是，OpenAI同时持有英伟达10吉瓦与AMD 6吉瓦的订单组合，反映异构计算趋势下“不把鸡蛋放在一个篮子”的供应链策略。
产业链传导效应显著。AMD核心封测供应商通富微电将承接80%以上的CPU/GPU封测订单，6吉瓦算力部署预计带来14.4亿美元增量需求。胜宏科技作为AMD显卡PCB板最大供应商，将受益于AI服务器PCB价值量3-5倍的增长。在液冷散热领域，中科曙光浸没式液冷技术PUE低至1.04，适配高密度算力需求。光模块龙头中际旭创1.6T产品已完成与MI450的兼容性测试，年需求增速超80%。这些供应链企业的技术升级与订单增长，将共同推动全球AI算力供应链的多元化重构。
财务逻辑层面，AMD的每股盈利因巨额订单显著提升，目标价被上调至265美元，对应2026年预期市销率8.5倍。OpenAI 2025年预计亏损50亿美元，160亿美元年计算支出与130亿美元营收存在缺口，但通过股权增值可部分对冲采购成本。若AMD股价触及600美元里程碑，OpenAI持有的股票价值可能高达1000亿美元，足以覆盖大部分GPU采购费用。这种“算力投入-股权增值”的闭环模式，正在重塑科技巨头的竞合关系。
行业格局层面，合作标志着AI算力市场从垄断走向多元。英伟达虽通过B100芯片维持技术代差，但AMD的性价比优势（较英伟达方案便宜20-30%）已形成实质竞争。OpenAI的算力帝国版图逐渐清晰：与NVIDIA签约10吉瓦、与CoreWeave达成224亿美元协议、在Google TPU上部署推理任务、联合甲骨文建设3000亿美元超级数据中心。这种多线布局不仅构建全球算力网络，更通过“循环收入”模式降低对单一供应商的依赖。
技术验证与风险仍需关注。AMD需在2026年前实现MI450芯片的万卡集群稳定性，且股价需从当前200美元涨至600美元触发全额权证。OpenAI的商业化进度与英伟达B100的技术迭代，将直接影响合作成效。分析师提醒需警惕技术验证期的波动风险，但市场已部分透支预期，投资者需持续跟踪MI450实际性能、OpenAI用户增长及英伟达技术代差变化。
这场合作不仅是两家企业的双赢，更推动整个AI生态的开放与进化。AMD通过开放ROCm平台与PyTorch基金会合作，降低AI开发门槛；OpenAI则通过Apps SDK和AgentKit构建系统级平台，吸引400万开发者。当算力、股权、技术形成深度绑定，AI产业链的每一个环节都在发生深刻变革——从芯片制造到软件生态，从资本运作到商业模式，都在重构中孕育新的可能性。
